设为首页   |   加入收藏   |   最新黄金价格   |   纸黄金价格   |   在线留言

首页|新闻文章|留言频道
   位置: 天天黄金网 >> 新闻文章 >> 新闻资讯 >> 美圆外汇 >> 正文
 
 

  • 当前没有记录!
  • 贸易顺差下降对流动性冲击有限[天天黄金网-Www.TiantianGold.Com]

    贸易顺差下降对流动性冲击有限[天天黄金网-Www.TiantianGold.Com]

    作者:Admin  来源:天天黄金网  录入:Admin 更新时间2009-3-18 23:02:41  点击数:27381

      日前公布的2月份外贸顺差数据下滑幅度严重超出市场预期,由此引发了市场关于今年1-2月份外汇储备面临缩水的一系列猜想,部分投资者也开始担心过去几年支持资金面充裕的基础面临动摇。

      不过分析人士认为,目前驱动国内流动性的模式或正在从外部转向内部,外汇占款的作用在减弱;相比之下,对未来流动性的判断,需要更多关注公开市场操作的变化和银行放贷的能力。现在来看,央行仍拥有足够的空间调节流动性,能充分对冲贸易顺差下降带来的外部冲击。

      出口恶化 外汇储备或面临缩水

      公布数据显示,2月份我国外贸进出口总值为1249.5亿美元,比去年同期下降24.9%。其中,出口为649亿美元,进口为600.5亿美元,贸易顺差为48亿美元,相对1月份的贸易顺差389亿美元出现了巨幅下降。申万研究所固定收益分析师屈庆表示,出口数据还将会继续恶化。而在贸易顺差已经进入下降通道下,2月份的贸易顺差可能不会是全年最低点,未来不排除出现单月贸易逆差的可能。出口的恶化,将直接带给外汇储备增长压力。根据中金公司固定收益部测算,在仅考虑外贸顺差和FDI流入减少,同时欧元贬值和债券价值缩水带来投资和汇兑损失的情况下,预计1-2月外汇储备可能下降至少300亿美元。但如果短期资金保持去年第4季度的流出势头,则外汇储备1-2月可能进一步缩水至1300亿美元。

      资金面充裕格局不改

      贸易顺差进入下降通道,使得市场内部分投资者担心,这将为当前宽松货币环境下充裕资金面主导的债券市场埋下隐患。

      一位基金机构交易员在接受记者采访时表示,目前政策面消息对债市影响已经较为有限,除非有超预期的经济数据以及政策出台,但目前来说,市场对于这方面的预期普遍稳定。支撑债市的主要有力因素就是充裕的流动性,一旦流动性预期出现分歧,如前期资本外流、以及信贷扩张过猛带来的资金预期波动,债市都会相应出现明显的震荡调整。而作为过去几年支持债市流动性充裕的基础,贸易顺差下降可能对资金面带来的外部冲击不容小觑。

      对此,机构预期仍然较为乐观,认为至少在今年来看,流动性尚不会出现大的问题。中金公司固定收益研究员徐小庆在日前的研究报告中指出,目前驱动国内流动性的模式正在从外部转向内部,即外汇占款的作用在减弱,而央行公开市场操作和银行创造货币的影响力在增强,对未来流动性的判断,需要更多关注公开市场操作的变化和银行放贷的能力。而目前来看,央行有足够的空间来调节流动性,来减少贸易顺差带来的外部冲击。

      央行调控应付外汇占款压力

      据介绍,央行3月份公开市场操作加大了1个月资金回笼的比例,这可能与贸易顺差大幅减少有关。使得央行通过缩短公开市场操作品种的期限,以便使这些锁定的资金很快到期,以较大调控余地来控制未来资金面的状况。由于停止了1年以上的回笼工具,全年公开市场的到期量与年初相比没有任何减少,目前剩余的到期量仍高达2.48万亿,足够应付将来外汇占款减少带来的流动性冲击。

      此外,即使为了抑制票据贴现的规模而重发1年期央票,央行仍然可以通过下调法定准备金率来释放流动性,而法定准备金率目前还有很大的下调空间。

      当前四大行、交行和邮储银行执行的法定准备金比率为15.5%,其它行执行的比例为13.5%,平均水平大约在14.8%左右,处在历史较高水平。“假定年末央行将其下调至10%,释放出的流动性将达到2.3万亿,和目前公开市场年内的到期量相近,”徐小庆补充道,这也就相当于,即使央行通过跨年度回笼将所有的到期量延后至明年,法定准备金比率的下调同样可以达到货币宽松的相同效果。

     

     

  • 上一篇: 美元兑欧元连续第三日下跌,因美元避险需求减弱
  • 下一篇: 降息“见底” 美日央行或转向收购国债
  • 发表评论   告诉好友   打印此文  收藏此页  关闭窗口  返回顶部
      网友评论:(只显示最新5条。)
    | 关于本站 | 设为首页 | 加入收藏 | 站长邮箱 | 友情链接 | 联系我们 |